中金公司：不確定背景下食品飲料板塊有望受益
在近期外圍不確定性提升背景下，建議投資者把握不確定性中的相對(duì)確定性，增加對(duì)主要依靠?jī)?nèi)需驅(qū)動(dòng)的食品飲料行業(yè)配置。
一方面，在外圍壓力下，資金出于避險(xiǎn)需求將流入出口敞口較小板塊，主要依靠?jī)?nèi)需驅(qū)動(dòng)的食品飲料行業(yè)更易受到資金青睞；另一方面，拉動(dòng)內(nèi)需促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)亦將成為穩(wěn)定GDP增速的重要手段，而通過進(jìn)一步減稅降費(fèi)實(shí)現(xiàn)的財(cái)政擴(kuò)張是對(duì)沖當(dāng)前外需壓力、修復(fù)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的最優(yōu)政策選擇。
基于上述判斷，若能實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的減稅降費(fèi)，將繼續(xù)利好食品飲料企業(yè)盈利改善，而在近期國內(nèi)政策保持相對(duì)靈活性、以更積極的財(cái)政政策等綜合措施穩(wěn)定內(nèi)需的背景下，食品飲料行業(yè)亦將成為受益板塊。
從消費(fèi)端來看，個(gè)稅起征點(diǎn)提升與6項(xiàng)專項(xiàng)附加扣除將主要利好中等收入人群所對(duì)應(yīng)的大眾消費(fèi)品需求；此外政府會(huì)堅(jiān)持扶貧政策，通過補(bǔ)貼及轉(zhuǎn)移支付等方式增加貧困人口可支配收入，對(duì)低價(jià)大眾消費(fèi)品需求形成正向刺激。
此外，數(shù)據(jù)顯示，自2016年底食品飲料終端需求復(fù)蘇至今，2018年一季度為基數(shù)最高季度，因此從2019全年看，基數(shù)壓力的高點(diǎn)在2019年一季度。目前已進(jìn)入二季度，食品飲料企業(yè)一季報(bào)風(fēng)險(xiǎn)基本釋放完畢，預(yù)計(jì)二季度起基數(shù)壓力的逐步減弱有望帶動(dòng)同比增速的回升，由此投資者仍可對(duì)2019年板塊內(nèi)企業(yè)終端需求增長(zhǎng)保持樂觀。
